证券时报记者 钟恬

　　跟着A股公司掀翻港股上市的高潮，A股上市公司分拆子公司赴港上市（“A拆H”）呈现昭着升温态势。

　　多家公司开动“A拆H”

　　近期，潍柴能源分拆的潍柴雷沃、同仁堂分拆的同仁堂医养、紫金矿业旗下紫金黄金国外向港交所主板递表，此前，歌尔股份分拆的歌尔微、诺力股份分拆的中鼎智能已在冲刺港股上市，好意思的集团也公布拟将安得智联分拆的指标上市板块调养为港交所主板，南边航空也被传或计划分拆南航物流在港上市。而分拆自南山铝业的南山铝业国外、分拆自科大讯飞的讯飞医疗科技则已登陆港股市集。这些公司涵盖医药、制造、科技等多个领域，“A拆H”模式正成为企业拓展成本疆土的热切采用。

　　日前，潍柴雷沃初度递表港交所，潍柴能源、潍柴控股鉴别握有其股份约61.10%、27.26%。潍柴雷沃的业务基于两大中枢支握：一是成套智能农机装备，涵盖费解机、收货机械和农机具，遮蔽从耕整、莳植、田间料理等当代农业分娩的各个设施；二是聪惠农业做事，以农机功课及时数据为中枢，交融IoT、东说念主工智能（AI）与大数据技艺，借助AI模子智能分析数据生成精确功课决策，并指引智能农机开展协同化精确功课，升迁分娩成果和质料。

　　紫金黄金国外则于6月30日递表，公司是紫金矿业分拆出来单独上市的黄金开荒公司，适度IPO前，紫金矿业握有紫金黄金国外100%股权。招股书露出，紫金黄金国外由紫金矿业境外黄金矿山整合而成，是大家逾越的黄金开荒公司，主营黄金勘查、开荒等业务。公司通过大家并购整合股源，杀青握续增储增产与高效运营。紫金黄金国外是行业增长最快的公司之一，从2007年起步，通过收购和扩产扩伟业务。适度2024年12月31日，黄金储量和产量鉴别居大家第九和第十一。

　　同仁堂医养则于近日第三次向港交所递交招股书。同仁堂医养为同仁堂集团旗下二级集团。招股书娇傲，在上市前的鼓舞架构中，同仁堂平直握股83.98%，盘曲通过同仁堂康养、同仁堂传承基金料理、同仁堂医疗基金料理等，总共诓骗93.83%的投票权。把柄弗若斯特沙利文呈报，按2024年总门诊东说念主次及入院东说念主次计， 同仁堂医养是中国非公立中病院医疗做事行业中最大的中病院集团，市集份额为1.7%；同期按总收入计，同仁堂医养在非公立中病院医疗做事行业名依次二，市集份额为0.2%，其市集范畴占同庚中国中病院医疗做事行业总范畴的46.5%。

　　此前，歌尔股份旗下歌尔微电子已递交招股书。当作MEMS器件领域龙头，歌尔微电子是一家大家逾越的智能传感交互惩处有贪图提供商，以巨大的一站式智能传感交互平台为中枢，用功于联袂大家生态伙伴共同推动下一代智能传感交互的变革。诺力股份分拆的中鼎智能也已开动港股IPO，据先容，中鼎智能在新能源、医药医疗、冷链等方面取得了可以的成绩，为广阔优质企业提供了智能物流系统集成的惩处有贪图。

　　快速成长企业受港股深爱

　　“近期A股公司分拆子公司赴港上市的情况照实多了起来，成为一种潮水。”资深市集东说念主士桂浩明以为，主要有两方面原因。一方面，在香港市集，子公司钞票能再行估值，幸免在A股分拆时际遇再行估值的问题，有助于升迁举座市值。现在来看，港股市集对这类分拆上市总体比较谅解，尤其是优秀公司，能减少在A股上市可能际遇的贫乏，杀青钞票再次证券化。

　　另一方面，港股对现款流好、料理方法、钞票评估明晰、盈利模式明确的公司比较招供。同期，港股市集枯竭有发展后劲的制造业和高技艺含量的快速成长企业，这类企业要是分拆相对孤独于主业的钞票到港股上市，既丰富了港股的家具供应，对公司而言又是赢得了一个新的发展机会，升迁国外化水平。

　　中善（深圳）成本以为，领有“重钞票+强运营”子业务的企业，可以勇猛计划孤独上市以开释估值天花板，举例能源做事、工业物流、聪惠冷链、口岸航运、出海科技做事。而针对传统行业中可成长性子业务，港交所谅解“明晰业务范围+明笃订价逻辑”的上市场所。

　　已上市企业弘扬分化

　　从已完因素拆上市的企业弘扬来看，市集呈现分化态势。本年3月25日上市的南山铝业国外，分拆自南山铝业，主交易务是印尼氧化铝形式，近期股价握续走高，适度现在较刊行价累计涨幅达36%。华泰证券展望，南山铝业国外有望于9月被纳入港股通范围。2024年12月上市的讯飞医疗科技，当作科大讯飞旗下智能医疗平台备受温顺，现在股价较刊行价高涨21.74%。

　　值得一提的是，“A拆H”案例的增多，逐渐酿成了多门户布局，举例同仁堂系、药明系等。以同仁堂系为例，要是同仁堂医养这次上市得手，同仁堂系将迎来第三家港股公司，此前同仁堂科技、同仁堂国药已在港交所挂牌，酿成“一母三子”的成本花样，构建“医药工业+零卖+医养”的港股三角架构，遮蔽中医药全产业链。

　　桂浩明以为，分拆上市对母公司职权的影响方面，要是子公司股价高涨，母公司职权会增多。但毕竟畴前是子公司，分拆后部分利润会由外部鼓舞共享，这个问题在A股分拆和H股分拆中齐存在，要津在于投资者的邻接。不外，A股分拆会增多A股市集的股票供应，投资者摄取度可能不高，而“A拆H”本色上是增多了香港市集供应量，对投资者来说可能更容易被摄取。其以为，总的来说，“A拆H”这种实行值得荧惑，但也无须抱有过高盼愿。

　　“也要注意，港股现在的估值总体依然比A股低一些，固然最近活跃度还可以，但与A股比拟，估值上并无昭着上风。另外，港股能容纳几许二次上市的企业以及分拆上市的企业，还需要进一步不雅察。客不雅来看，有些A股公司是在增发或再融资不得手的情况下采用分拆子公司赴港上市，这种情况下可能会受到市集质疑，需要公司作念出更充分的阐发。”桂浩明说。